【manbext网页登录官方网站】疫情之下 对黑色系商品期货的分析 - manbext网页登录|manbext网页登录官方网站

当前位置:首页 > 名人 > 历史

【manbext网页登录官方网站】疫情之下 对黑色系商品期货的分析

2020-10-19 01:15:03

【manbext网页登录官方网站】报告摘要本文旨在研究当前疫情对黑色商品期货的影响及相应策略。疫情不断恶化,纠正了人们普遍推崇的春节前宏观经济回暖预期和节后市场需求充裕的预期。

黑市是放假第一天商品期货下跌造成的。混乱的情绪释放后,圆盘开始逐渐发声。

但目前疫情诱导黑系统的主要逻辑是不受商品市场需求的影响,所以策略应该改为周一低做空,在品种自由选择上,前期库存积累较高的螺纹钢和供应压力较低的铁矿石居多。直到疫情被遏制,你才能逐渐减少空气,离开现场。

关键信号是新增病例和疑似病例呈上升趋势,停止医学观察治疗出院病例呈下降趋势。此外,通过2003年非典的研究,疫情得到控制后,经济将缓慢复苏,延迟的钢材市场需求不会再次打开加速模式。从战略上看,周一大多偏低,参考信号是表观钢材消费量增速放缓,钢材库存拐点时常出现。在自由选择的品种中,大部分是市场完全恢复所需的螺纹钢和焦炭。

1.黑市制度在春节前由市场展示。1.春节前,黑系统靠期货显示实力。从期限结构曲线的变化和春节假期前的基差水平可以验证,当时的商品期货普遍更强黑系。期限结构曲线的斜率不仅可以反映商品当前的供求状况,还可以反映市场对商品远期价格的预期。

从期限结构曲线来看,节前对商品的悲观预期加剧了黑色。从春节前一个月的黑色系列商品期限结构图可以看出,螺纹钢、铁矿石、焦炭基本上都是回补结构。

虽然斜率再次发生变化,但取向较12月同期有所改善,说明市场有望获得前后回暖。很明显,近几个月螺纹钢和焦炭的期限结构曲线末端的背部结构斜率变大,说明目前螺纹钢现货短缺的情况有所缓解,此时现货市场的供需矛盾较小。但远端后市结构斜率基本不变,反映长期没有明显变化,但长期曲线整体走向较1月前有所改善。但近几个月铁矿石期限结构曲线末端的背面结构斜率是反的,说明当时现货市场表现出更多的短缺,最近几个月预期没有变化。

从基差来看,2005年春节前合约的黑色品种现货价格波动较大,而现货价格因为临近春节,没有市场,所以保持稳定。从图中可以看出,黑色体系与商品期货的基础大相径庭,处于历史同期的最低水平。春节假期前的最后两个交易日,受疫情缓慢蔓延的影响,各大资产价格往往出现不同程度的暴跌,基差略有下降,但仍处于低位。

这个时候黑市基本上已经因为商品现货市场而走下坡路了,所以这个时候期货端的主要驱动力是宏观经济,把季节性的市场需求旺季的预期变成了假期之后。1.2宏观经济转暖房地产韧性。推动宏观经济回暖的首要指标是流动性的释放。2020年1月16日,央行发布2019年12月金融统计:2019年12月新增社会融资规模2.1万亿元,同比增长1719亿元;人民币贷款减少1.14万亿元,同比增加543亿元。

财政投入的放缓和信贷的同比增长使得2019年12月的货币增长率大幅下降。12月,M2股市下跌0.5个百分点,至8.7%,M1股市上涨0.9个百分点 根据2019年12月2020年1月中旬发布的房地产数据,2019年12月房地产开发企业房屋建筑面积为893821万平方米,同比快速增长8.7%,增速与1-11月持平,但比上年放缓3.5个百分点。

其中,住宅建筑面积627673万平方米,快速增长10.1%。新开工住房面积227154万平方米,快速增长8.5%,增速比1-11月提高0.1个百分点,比上年提高8.7个百分点。

其中,新开工住宅面积167463万平方米,快速增长9.2%。这使得市场对2020年上半年钢材市场对房地产的需求仍然持悲观态度,不会在第一个月15日后进入钢材市场对房地产需求的季节性旺季。旺季的预期会通过商品期货带动黑市下跌,价差基差。

春节前,在预期的推动下,黑色系整体表现强劲。同时现货末端的冬储热情高,两端看涨情绪强。当期望过高并且完全一致时,很难经常有坏的期望。春节期间,愈演愈烈的新型冠状病毒降低了市场联系情绪,显示出不良预期。

manbext网页登录官方网站

二、疫情对宏观经济的影响2.1以史为鉴,2003年非典对经济高速增长的影响首先,从2003年非典疫情再次发生时的宏观经济背景来看。2002-2003年,中国处于短期经济增长期。

自2001年第三季度以来,国内生产总值同比增长率大幅下降,表明经济稳定增长的良好势头。截至2003年第一季度,GDP同比增速超过11%,经济快速增长进入加速期。然而,2003年春节后,非典疫情越来越严重,对经济分阶段快速增长产生了有利影响。

从2003年3月开始,SARS已经转移到传播阶段,从华南沿海地区慢慢传播到全国各省,带着病毒传播也是国内民众的困惑。从上下班通勤的最初增加到后期,整个社会重返工作岗位,辍学,对宏观经济的负面影响很小。在疫情特别严重的2003年第二季度,GDP同比增长9.1%。

2003年6月,非典疫情得到控制,生产活动完全恢复,GDP增速的消息传递完成了一段时间,第三季度以后下降趋势完全恢复。其次,从价格走势来看,非典疫情在一段时间内影响了工业品和食品(农产品(5.12-10.11%))的价格。自2003年3月以来,食品价格受到季节性和非典疫情的影响,4月至5月的cpi食品增长率往往大幅上升。6月非典疫情得到有效控制后,消费市场需求有所改善,7月份食品(农产品)价格往往下降。

然而,工业产品的价格在2003年11月往往大幅下降。无论从价格回升的幅度还是从价格回升的持续时间来看,非典疫情对工业品价格的影响都优于对食品(农产品)的影响。

最后,从经济结构来看,非典疫情对工业和房地产投资的影响也有显著差异。工业增加值在第一季度呈加速下降趋势,第二季度上升到较高水平,第三季度稳定下降。经过5月份最严重的疫情阶段后,工业增加值增速经常出现。

从投资角度来看,2003年固定资产投资在较大仓位上呈现疲软趋势,并不经常出现明显下降,4-5月份略有下降。2.2当前疫情对2020年经济的影响从经济背景来看,与2003年相比,2020年宏观经济基本面呈短期下降趋势。

但与2003年不同的是,目前的时间是经济好转的初期,第四季度GDP增速 随着春节后关机的到来,传播速度会再次下降。短时间内普遍存在,长时间内有效诱导,会缩小经济上行区间,缩短时间。第二是政策,包括财政政策和货币政策。

2003年非典期间,中国主要通过免税、补贴和国债反对来对冲非典疫情的影响。另一方面,货币市场保持务实,流动性合理充足。目前,财政政策仍然是对冲疫情影响的选择。如果SARS期间cpi经常上涨,未来货币政策发挥的空间会更大。

同时,我国货币政策工具较多,充分发挥政策有效性更为准确。总的来说,在悲观估计下,如果2020年第二季度疫情能够得到控制,第一季度消费和生产发生转移,那么2020年第二季度的经济数据往往不会有很大的噪音。三.疫情对黑货manbext网页登录官方网站的影响3.1对黑货市场需求的影响春节前疫情越来越严重,人流量大,预防的可玩性少。

2月4日24时,根据国家公共卫生与身体健康委员会公布的数据,新型冠状病毒24363例,共死亡491例,出院891例,疑似23260例。从2019年12月30日疫情公告第一次公布开始,就意味着一个多月内死于新型冠状病毒所致肺炎的人数高达2003年非典疫情涉及的病例数。对钢材市场需求的影响:春节假期期间,21个省、市、地区已经做出具体回应,停工时间不应早于2月9日24: 00。但截至2月4日,疑似患者人数仍在缓慢下降,疫情仍没有频繁转折。

国家公共卫生与身体健康委员会专家组成员姜荣萌回应称,第一个潜伏期为2月6日,但之后可能会频繁出现潜伏期,计算为2月20日。由于疫情拐点尚未到来,我们对停工项目的进展还是比较乐观的。即使在2月10日之后,市场需求的释放速度也会放缓。

在悲观估计下,预计市场需求不会在3月中下旬完全回到较高水平。后期钢材市场需求完全恢复速度是疫情要求的,可以积极关注疫情发展。炉料对市场需求的影响:炉料的市场需求主要来自宽流程钢厂。

春节前,流量较大的钢厂开始补充负担,钢厂的负担库存较高,处于历史同期的较高水平。目前,受疫情影响,一些钢厂宣布减产,这对负担的市场需求是负面的。

但中长期来看,钢材市场需求下降后,大流量钢厂的利润还是可以保证的,市场对炉料的需求也会下降。战略逻辑:由于目前疫情仍处于加速期,即使2月10日之后,市场需求释放可能会更慢。

根据钢铁联盟的数据,目前螺纹钢库存为1209万吨,同比下降1%,但这意味着一个月前,库存比去年同期下降了18%,库存增长率令人难以置信。在市场需求延迟的时期,库存会被动积累,现货价格有望出现大幅下跌的空间。但通过总结非典疫情,我们可以看到,市场的低需求不会被延迟,而是会缺席。由于旺季市场需求延迟,疫情得到控制后不会很快释放,现货价格暴跌,导致短流程技术流失,导致螺纹钢供应未能成功回落,市场需求旺盛,供应疲软,有助于消化库存。

在期货末期,疫情结束后,宏观经济后的下行趋势不会提高期货的修折,而市场需求低则制造现货价格噪音进而支撑未来 但疫情未得到控制之前,负担还很短,供应压力较小的铁矿石是主要的短款品种。疫情控制住了,混乱的情绪就减弱了,可以逐渐翻身。战略逻辑:钢厂的炉料库存已经处于历史同期的高位。

在这种情况下,负担价格不会跟随成品价格的波动。主要原因是钢材价格暴跌后,钢厂的利润被打破,打破收费价格不会维持利润水平,导致收费价格暴跌。

但当钢材市场需求完全恢复时,钢厂复工速度放缓,将无法支撑炉料市场需求,增加炉料价格。值得注意的是,炉料供应方的变化是铁矿石供应不受疫情影响,而焦炭不受原料供应和有限建设的影响。供给压力大于铁矿石。预计未来随着后期铁矿石出货量下降,这种情况还会继续。

4.2套利策略套利策略:做空钢厂利润,以热盘期货为空头,以焦炭期货为多头,使用等值材料。该策略的有效期为春节后,春节后疫情可以得到有效控制。战略逻辑:目前钢厂利润在400元/吨左右,处于历史同期中等水平。

节后,钢材市场需求的释放因疫情而推迟。但疫情对钢材供应端的影响明显大于市场需求端,会导致库存积累,打压钢厂利润。同时,疫情对制造业的影响小于对房地产业的影响,因此热卷的市场需求可能弱于螺纹钢。

装料结束时的铁矿石供应不受疫情影响,因此供应结束时焦炭的压力可能大于铁矿石的压力。在钢厂利润空头的自由选择中,热盘期货是空头,焦炭期货是多头。

|manbext网页登录官方网站。

本文来源:manbext网页登录-www.primepgs.com

热门推荐